מהו הסכם SAFE
הסכם SAFE הינו קיצור של Simple Agreement for Future Equity, מדובר בהסכם בין משקיע לחברה שבה הוא מעוניין להשקיע, כאשר מטרת ההסכם הינה לפשט את ההסכם ההשקעה למינימום נקודות מחלוקת בדבר שווי החברה, כאשר שווי החברה יקבע בעתיד, ובכך לייצר הסכם השקעה פשוט יותר.
מרכיבי הסכם SAFE
בדרך כלל השקעה או גיוס יבוצעו באמצעות הסכם SPA – share purchase agreement, כאשר לכל הצדדים ברורה מהי ההשקעה בחברה ומה התמורה במניות בגין השקעה זו. אולם לעיתים לחברות או סטארטאפים בתחילת דרכם השווי אינו ברור, והוא נתון למחלוקת בין היזמים הרוצים למקסם את השווי, למשקיעים שרוצים שווי נמוך יותר, ונתח גדול יותר מהחברה.
על מנת לגשר על נקודת מחלוקת מהותית זו, משתמשים בהסכם SAFE שבו מנגנון המטפל בנקודות הבאות:
על מנת לגשר על נקודת מחלוקת מהותית זו, משתמשים בהסכם SAFE שבו מנגנון המטפל בנקודות הבאות:
- שווי החברה – יקבע בגיוס עתידי (Qualified financing round) כפי שיוסכם בין הצדדים, כך שאם החברה גייסה פחות מהשווי שנקבע בSAFE, אזי מנגנון ה-SAFE לא נכנס לפעולה.
- הנחה – סכום הגיוס יומר למניות על פי שווי החברה בעתיד, תוך קבלת הנחה מוסכמת על המחיר למניה, בדרך כלל מדובר בהנחה של 10%-25 ממחיר המניה.
יתרונות ההסכם ל-FOUNDERS
- היתרון ליזמים הינו קבלת השקעה במהירות יחסית, שכן נושא שווי החברה, שהינו מהותי נדחה לשלב מאוחר יותר.
- חיסכון ב -Attention ניהולי של היזמים שכן סבב גיוס משמעותי גוזל זמן רב, ובפישוט התהליך, הגיוס מהיר ויחסית אינו גוזל זמן רב מהמייסדים.
- עלות ה-SAFE הינה זולה יותר לביצוע, שכן לרוב אינה כוללת יותר ממספר דפים מועט, וההסכם בהרכבו פשוט יותר מהסכם SPA.
- ההשקעה אינה צוברת ריבית, שכן לא מדובר בהסכם הלוואה או בהסכם חוב.
יתרונות ההסכם למשקיעים
- היתרון העיקרי למשקיע הינו קבלת הנחה של 10%-25% על מחיר המניה כפי שיסגר בסיבוב הקרוב,
- CAP לעיתים המשקיעים מגדירים תקרה לשווי חברה בה הם משקיעים, כך שבמידה וסבב הגיוס יסגר בשווי חברה גבוה יותר מהסכם ה SAFE, השווי בהסכם ה-SAFE גובר
מושגים שכדאי להכיר
- Valuation Cap – שווי חברה מקסימלי בגיוס, לדוגמא במידה וההשקעה הנוכחית בוצעה לפי 10 מיליון דולר, ובהסכם ה-SAFE (השקעה קודמת)נקבע תקרה של 7 מיליון דולר, אזי משקיעי הSAFE יקבלו דיסקאונט משמעותי והמניות שיקבלו יחושבו לפי 7 מיליון דולר
- Discount – הנחה במחיר המניה. כל השקעה מתורגמת בסופו של דבר למחיר למניה, לדוגמא משקיע השקיע 1,000 דולר לפי מחיר מניה של 10 דולר, אזי הוא זכאי ל-100 מניות בחברה. במידה ולמשקיע יש 15% DISCOUNT אזי מחיר המניה יחושב לפי 8.5 דולר , כך שהוא יקבל 117 מניות במקום 100 (1,000/8.5=117).
- Most Favored Nation – השוואת תנאי המשקיע לתנאים טובים יותר בעתיד, כך שאם בגיוס עתידי יקבע שווי חברה שהינו אף נמוך מה-CAP, משקיע ה-SAFE "יהנה" משווי זה.
הערות
- הסכם ה-SAFE לרוב אינו כולל ריבית על מנת שלא לייצר סוגיית מס של הלוואה והכנסת ריבית אצל המשקיע.
- להיזהר ממוקשים בהסכם כגון זכות להשוואת זכויות (MFN – ראה לעיל)
- הסכמי SAFE מאפשרים צרוף משקיע אף לאחר סגירת ה-SAFE, אין צורך בסגירת סבב בדומה לגיוס SPA.
- הסכמי SAFE בגרסאות שונות ניתן למצוא באתר ycombinator.com, כולל הסכמי SAFE עם Discount וללא, עם Valuation Cap וללא.
