תפריט
הרבה Founder-ים מתלבטים בשאלה כיצד להשקיע את כספי הגיוס. בגיוס Seed סטארטאפ ממוצע נפגש לראשונה בחייו עם סכום כסף השווה 1-4 מיליון דולר, וב-Round A הסטארטאפ נפגש עם כמה מיליוני דולרים. ההרגשה טובה, החיוך חוזר לפנים אבל כיצד שומרים על הכסף, וכיצד יש להשקיע אותו בצורה סולידית ובטוחה?
סטארטאפ צעיר גייס 1.5 מיליון דולר ב-SEED כאשר 70% מההוצאות שלו הינן שיקליות (כגון הוצאות שכר, שכ”ד), והיתרה 30% הוצאות דולריות (הוצאות HOSTING,רישיונות ושיווק וכו’). סטארטאפ זה היה מעדיף לקבל את מרבית כספי הגיוס בשקל שכן מרבית ההוצאות שקליות, על מנת ליצור הקבלה בין מטבע הגיוס למטבע ההוצאות שלו.
במאמר מוסגר,מרבית ה-VCs (קרנות הון סיכון) בארץ מגייסים במטבע דולרי, ולכן מטבע ההשקעה במרבית המקרים יהיה דולרי, כאשר התנודות בשע”ח יכולות להגיע ל-10% בשנה, ועלולות לשחוק את כספי ההשקעה.
ראשית כל יש להכין תזרים לפי מטבע של החברה עד לסבב הבא, , לדוגמא בתזרים נציין את שכר העובדים בשקלים, הוצאות Online Marketing ב-USD, כך שהתוצאה בסופו של דבר תחשב מהו מטבע הפעילות העיקרי של החברה, ולאלו מטבעות נוספים יש חשיפה.
רצ”ב דוגמא לרווה”פ (מזומן) לפי חשיפה למטבע:
ניתן לראות מהדוגמא ש-68% מההוצאות החזויות הן בש”ח ו-33% מההוצאות בדולר, כן יש להתייחס לחשיפת מטבע בסעיף ההכנסות, שכן הן מגדילות או מקטינות את החשיפה למטבע.
בדוגמא הנ”ל על מנת להימנע מחשיפה לשע”ח היינו שומרים על 28% מכספי הגיוס בדולר ו-72% היינו ממירים לשקל, ומפקידים בפיקדון שיקלי (בהחה שכספי הגיוס התקבלו ב-USD).
* בתזרים מזומנים העתידי גם בהוצאות קפיטליות, וגם בהתחייבויות שלא מקבלות ביטוי בדוחות.
במאמר זה אנו לא עוסקים בנושא ההגנה על שער החליפין, מהסיבה שבמידה ויש לי הקבלה בין השקלים והדולרים בבנק, לתזרים העתידי שלי, אזי אני אדיש לתנודות. כאשר יש לי חשיפה עתידית לשער החליפין רק אז אנו נשתמש בכלי הגנה נפוצים כגון עסקאות Forward בו נקבע מראש את שער ההמרה, ועסקאות רכישת אופציה המקנה זכות למכור בשער נקוב תמורת פרמיה המשולמת מראש
